‏ثورة تتغذى على الديون

تمويل رغم التحديات

- تواجه الشركات بالفعل ضغوطًا متزايدة مع صعود عوائد السندات الحكومية وتوقعات الأسواق برفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن ذلك لم يمنع الشركات من مواصلة الاقتراض بوتيرة متسارعة.

شهية المستثمرين

- رغم ضخامة الإصدارات وارتفاع تكاليف التمويل، لا تزال الشركات تجد مشترين لديونها؛ إذ استقطبت صناديق السندات الأمريكية عالية الجودة قصيرة ومتوسطة الأجل نحو 235 مليار دولار من التدفقات النقدية الصافية خلال الأشهر التسعة الأولى من العام الجاري.

موجة عالمية

- لا تقتصر موجة الاقتراض على الولايات المتحدة، إذ تقترب إصدارات السندات العالمية المجمعة عبر الاكتتابات العامة من 6.54 تريليون دولار، أي أقل بنحو 70 مليار دولار فقط عن الرقم القياسي المسجل العام الماضي عند 6.61 تريليون دولار.

ما نتيجة هذا؟

- بدأت طفرة الاقتراض تنعكس على تقييمات المخاطر الائتمانية لشركات التكنولوجيا؛ إذ ارتفعت تكلفة التأمين ضد التخلف عن السداد لديون شركات كبرى مثل "إنتل" و"أمازون" إلى مستويات قياسية، وسط مخاوف من قدرة الشركات على تحقيق عوائد تبرر إنفاقها الضخم على التكنولوجيا.

منافسة على التمويل

- لا تقتصر تداعيات الاقتراض القياسي على سوق ديون الشركات، بل تمتد إلى السندات الحكومية، إذ تتنافس إصدارات شركات التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مع ديون الحكومات على جذب أموال المستثمرين، ما يزيد الضغوط على أسواق السندات السيادية.

شهية قوية

- بينما لا تزال شهية المستثمرين لتمويل طفرة الذكاء الاصطناعي قوية، فإن استمرار الاقتراض بهذه الوتيرة يعيد تسعير المخاطر في أسواق الائتمان والسندات، خصوصًا إذا تأخرت العوائد المنتظرة عن مواكبة الإنفاق، وهو ما يجعل مستقبل هذه الموجة مرهونًا بما ستجنيه الشركات، لا بما تنفقه فقط.

المصادر: أرقام – بلومبرج – فاينانشال تايمز – سي إن بي سي – ياهو فاينانس