حددت وحدة بحوث شركة العربي الأفريقي الدولي لتداول الأوراق المالية القيمة العادلة لسهم بنك القاهرة عند 7.8 جنيه، بما يعكس فرصة صعود محتملة بنحو 54.8% مقارنة بمتوسط السعر الاسترشادي للطرح البالغ 5.06 جنيه، مع توصية بالشراء.
وأوضحت البحوث أن القيمة العادلة للسهم حُددت باستخدام خمسة أساليب للتقييم، تصدرها نموذج العائد الزائد بوزن 60%، والذي أظهر قيمة عادلة تبلغ 8.8 جنيه، فيما تراوحت نتائج الأساليب الأخرى بين 4.6 و9 جنيهات للسهم.
وعند متوسط سعر الطرح البالغ 5.06 جنيه، يعادل السهم 3.9 مرة الأرباح المتوقعة لعام 2027، و0.9 مرة القيمة الدفترية المتوقعة، مقارنة بمتوسط مضاعف ربحية يبلغ 4.2 مرة، ومضاعف قيمة دفترية بنحو 1.1 مرة، للبنوك المصرية المدرجة.
وتشمل أبرز المخاطر احتمال تراجع هامش الفائدة بوتيرة أسرع من المتوقع، وانخفاض جودة الأصول مع نمو الإقراض، وتركيز الانكشافات الائتمانية، وعدم تحقق مكاسب الكفاءة التشغيلية المستهدفة، فضلًا عن احتمالات زيادة المعروض من الأسهم بعد انتهاء فترات الحظر.
وأكدت الشركة أن القيمة العادلة والعائد المحتمل والتوقعات الواردة في التقرير تمثل تقديرات بحثية وليست نتائج مضمونة، مشيرة إلى أن التقرير أُعد لأغراض المعلومات فقط، ولا يمثل عرضًا للبيع أو دعوة للشراء.
القروض مرشحة لتجاوز تريليون جنيه بحلول 2031
وتوقعت البحوث نمو محفظة القروض الإجمالية بمعدل سنوي مركب يبلغ 28.4% خلال الفترة من 2026 إلى 2031، لترتفع من 313.8 مليار جنيه إلى 1.095 تريليون جنيه، بينما يُتوقع نمو ودائع العملاء بمعدل سنوي مركب يبلغ 22.4%، لتصل إلى 1.312 تريليون جنيه في 2031.
كما ترجح الشركة ارتفاع صافي الربح العائد للمساهمين من 18.08 مليار جنيه في 2026 إلى 39.2 مليار جنيه في 2031، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 16.7%.
وتتوقع الشركة البحثية تحسن نسبة التكلفة إلى الدخل من 35.5% في 2026 إلى 31.8% في 2031، مع تراجع هامش صافي الفائدة تدريجيًا من 7.6% إلى 6.3% خلال الفترة نفسها، في ظل انخفاض أسعار الفائدة وتكيف عوائد الأصول مع المستويات الأقل.
ورجحت البحوث ارتفاع معدل كفاية رأس المال من 22.6% في 2026 إلى 24.3% في 2031، مع تراجع نسبة القروض غير المنتظمة إلى 1.9%، واستقرار العائد على متوسط حقوق الملكية فوق 23% خلال الفترة من 2028 إلى 2031.
وسجل بنك القاهرة صافي أرباح بلغ 16.1 مليار جنيه خلال 2025، بعائد على متوسط حقوق الملكية قدره 29.7%، فيما ارتفع صافي الربح خلال النصف الأول من 2026 بنسبة 21.8% على أساس سنوي، ليصل إلى 8.9 مليار جنيه.
وبلغت أصول البنك 561.2 مليار جنيه في يونيو 2026، فيما سجلت القروض الإجمالية 280.3 مليار جنيه، وودائع العملاء 443.9 مليار جنيه. وبلغت نسبة القروض غير المنتظمة 3.7%، مع تغطية للمخصصات قدرها 174.4%، ومعدل كفاية رأس المال عند 22.1%.
وأوضح التقرير أن البنك يمتلك شبكة تضم 233 فرعًا و2205 ماكينات صراف آلي تغطي المحافظات المصرية، مع خطة لافتتاح 9 فروع جديدة، بما يرفع إجمالي عدد الفروع إلى 242 فرعًا.
وأشار التقرير إلى أن الحسابات الجارية وحسابات التوفير تمثل 53.4% من ودائع البنك في يونيو 2026، مقارنة بـ35.2% في 2017، ما يدعم خفض تكلفة التمويل. وارتفع هامش صافي الفائدة من 3.6% في 2017 إلى 7.4% خلال النصف الأول من 2026، وفقًا للبيانات الواردة في التقرير.
وبلغ صافي دخل الفائدة 35 مليار جنيه في 2025، بما يمثل نحو 80% من الدخل المصرفي، فيما سجل صافي دخل العمولات والأتعاب 6.5 مليار جنيه خلال العام نفسه. وخلال النصف الأول من 2026، ارتفع صافي دخل الفائدة بنسبة 10.7% على أساس سنوي، ليصل إلى 18.8 مليار جنيه، كما ارتفع صافي دخل العمولات بنسبة 14.5%، ليبلغ 3.4 مليار جنيه.
ويقدم البنك خدمات للأفراد والمشروعات الصغيرة والمتوسطة والشركات، إلى جانب التمويل متناهي الصغر، من خلال شركات تابعة تشمل «كايرو فور فاينانس» و«تالي» للمدفوعات الرقمية، وبنك القاهرة أوغندا، وشركة القاهرة للصرافة.
«بنك مصر» يحتفظ بحصة 70% بعد الطرح
ومن المتوقع أن تنخفض حصة بنك مصر من نحو 100% إلى 70% عقب تنفيذ الطرح الأساسي، بينما تتراجع إلى 55% في حال تفعيل خيار زيادة حجم الطرح إلى 45%. ولا يحصل بنك القاهرة على حصيلة مباشرة من العملية، إذ تتضمن بيع أسهم قائمة مملوكة للمساهم البائع، وليس إصدار أسهم جديدة.
